比特币（BTC）以新的势头进入2025年5月，过去30天上涨超过14%，交易价格仅比10万美元的关键关口低6.3%。在价格走势的背后，比特币的表观需求自2月底以来**转为正值，这表明链上行为正在发生转变。

然而，新的资金流入（尤其是来自美国ETF的资金流入）与2024年的水平相比仍然低迷，这表明机构投资者的信心尚未完全恢复。墨西哥交易所首席运营官Tracy Jin表示，如果目前的状况持续下去，随着市场情绪日益乐观，比特币夏季上涨至15万美元是有可能的。

比特币表观需求转为正值，但仍缺乏新的资金流入，比特币的表观需求近期呈现明显复苏迹象，过去30天已升至65,000 BTC。这标志着其自3月27日低谷以来的强劲反弹。当时，表观需求（定义为所有投资者群体30天内持仓净变化量）达到了-311,000 BTC的深度负值。

明显需求反映了钱包之间的总余额变化，并提供了有关资本是否进入或退出比特币网络的洞察。虽然目前的需求水平仍远低于 2024 年早些时候的峰值，但 4 月 24 日出现了一个有意义的拐点：比特币的表观需求转为正值，并且在近两个月的持续流出之后连续六天保持正值。

尽管有所改善，但整体需求势头仍然疲弱。持续缺乏大量新资金流入表明，近期的大部分增持可能是由现有持有者推动的，而不是新资本进入市场。

比特币要想实现可持续的上涨，表观需求和需求动量都必须呈现持续且同步的增长。在两者同步之前，当前的稳定状态可能无法支撑强劲或持久的价格突破。

美国现货比特币ETF流入量仍远低于2024年的水平，自 3 月底以来，美国 ETF 的比特币购买量基本保持平稳，每日净流量在 -5,000 至 +3,000 BTC 之间波动。

这一活动水平与 2024 年末的强劲流入形成了鲜明对比，当时每日购买量经常超过 8,000 BTC，并推动比特币最初上涨至 100,000 美元。

到 2025 年为止，BTC ETF累计净增 28,000 个 BTC，远低于去年此时购买的 200,000 多个 BTC。这种下降表明机构需求有所放缓，而从历史上看，机构需求一直是推动主要价格变动的关键。

近期，ETF 流入量开始回升，市场已初现温和反弹迹象。然而，目前的水平仍不足以支撑持续的上涨趋势。ETF 活动通常被视为机构信念的代表，购买量的显着增加可能预示着对比特币中期走势的信心重燃。

在这些资金强势回归之前，大盘可能难以产生长期上涨所需的动力。

尽管面临宏观压力，比特币仍保持强劲增长势头，逼近 10 万美元，比特币价格在过去 30 天内上涨了 14% 以上，在 4 月份跌破 75,000 美元后强劲反弹。

在更广泛的宏观经济波动和政策驱动的压力（包括特朗普的关税措施对风险资产造成压力）下，BTC 表现出相对的韧性，从而出现了新的增长势头。

虽然整个加密市场都感受到了影响，但比特币似乎略微脱离，对这些外部冲击的敏感度低于其他数字资产。

BTC 目前距离 10 万美元大关仅低 6.3%，距离潜在突破 11 万美元仅不到 17%。MEXC 首席运营官 Tracy Jin 表示，市场情绪正在再次转为积极：

金表示：“除了即时的价格走势之外，在宏观经济不确定性的背景下，机构投资者需求的不断增长和供应机制的萎缩，都表明比特币在全球金融市场中的角色正在发生结构性转变。BTC 被用于对冲通胀和基于法币的金融模式。它的流动性、可扩展性、可编程性和全球可及性，为许多企业提供了一种可靠的、现代化的传统金融工具替代方案。”

金表示，夏季金价上涨至15万美元是有可能的。她强调，9.5万美元的区间很可能成为未来几天酝酿中的突破10万美元的关键点。

如果全球贸易紧张局势进一步稳定，且机构继续积累，那么比特币夏季可能反弹至 15 万美元，到 2026 年可能达到 20 万美元。总体而言，外部背景仍然有利于比特币继续上涨，尤其是考虑到周五股指的上涨，这可能会在周末支撑比特币。